～外匯探討時間～
葉倫＆漸進式加息
相信一定有很多人在台灣時間3/28凌晨03：45期待著葉倫女士在舊金山新常態貨幣政策會議上要帶給我們什麼樣的訊息。
在此會議上葉倫女士表示近期包含第四季GDP、PPI等內在的數據表現欠佳市場大多認為美聯儲在等待的是這些數據改善後才加息。
而薪酬增速、核心通膨走弱的情況下，基於市場或調查的通膨預期明顯下滑，美聯儲將可能暫停加息。
葉倫稱：大多數美聯儲同事意見是一致的，她認為當前還不是加息的好時機，但預計今年某個時候加息機會成熟，因為美國經濟在轉好，過晚加息可能導致通膨過高或影響金融狀態的穩定性；當勞動力市場進一步改善，影響通膨的暫時性因素消除，那麼小幅度加息是不會影響經濟復甦的。
美聯儲加息時，核心通膨或工資增幅部一定要大幅增加。
於首次加息後，美聯儲可能會緩慢的加息，可以允許失業率低於長期平均水平，也就是5%~5.2%區間，若未來經濟數據不好，那麼美聯儲可能會修改經濟政策，貨幣政策將伴隨經濟數據而變更。
就如同前文提及，未來美國是會逐步緩慢加息的一文相互呼應，而葉倫更具體的列舉一系列因素，用以說明不應過於激進的收緊貨幣政策，其原因包括：
從歷史標準來看，美國經濟仍然脆弱，泡沫經濟風險仍然存在的情況下須要低利率來推動勞動力市場復甦；儘管去年新增非農業就業人口均值為每月27.5萬人，但這是在美聯儲超級寬鬆政策刺激下達到，代表經濟仍然是疲軟不振。
通膨仍處於低位，但葉倫稱低通膨可能是受到暫時性因素影響，比如油價下跌。
美國有"長期增長停滯"的風險，這意味著美國經濟可能無法承受高利率水平。
過去日本和瑞典都在時機不成熟的時機加息，這給美國帶來警示作用；在均衡實際利率低的時候加息，可能會產生很大的經濟衝擊，在近零利率時更是如此，利率接近於零，限制了央行進一步削減利率的能力。
美聯儲的低利率相當於買了一個《保險》，以低利率來換得經濟增長、通膨提升。
市場參與者認為，未來幾年美國經濟有重回弱勢的風險存在，屆時聯邦基金利率仍不得處於低位，利率軌跡平坦，但這與美聯儲官員們的預期是不一致的。
儘管上周美聯儲官員們大幅下調利率可能上漲的高度，但還是高於市場預期；根據官員們預測，2015年底聯邦基金利率中位值為0.625%，遠低於12月時預測1.125%，這意味著年內可能會有兩次25個基點加息。
2016年和2017年聯邦基金利率中位值分別為1.875%和3.125%。
葉倫對美國經濟表示謹慎樂觀，稱總體產出和支出溫和成長，勞動力市場可能將近一步改善，不過也提及未來強勢美元更會讓美國出口帶來衝擊。
因此對於不斷圍繞在美國加息議題上的投資者們必須要多點耐心再等等了，如前文中提及美國不是不會加息，但是將會是參考國內各項經濟成長狀況考量下逐步且緩慢的腳步去執行！
夏羽です！
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