～外匯探討時間～
美聯儲＆耐心
於本周四3/19，美聯儲將會公布新的利率決議，全球金融市場正在陷入"耐心措詞恐慌"的泥淖中。
美國就業數據連續數月帶來漂亮的數據表現，而多數投資專家更是大膽預言美聯儲將會放棄對於加息保持"耐心"的說法，並進一步暗示美國將會在6月加息。
自上個月以來，美國標普500指數便下跌2.8%，來到了15.42。
不約而同的讓我們想起2013年5月的"減少QE恐慌"極為類似，當時由於預期美聯儲將緊縮政策，標普500指數在2013年5月至6月間下跌5.8%，國債收益則是大幅上揚。
這次投資者擔心的更多，自2006年6月以來美聯儲首度可能加息造成了美元快速升值，影響了全美國的出口、製造業；而"耐心恐慌"恐怕還要持續3天才能見真章！
對於此次美國FOMC會議有五大焦點
1.是否繼續"保持耐心"？
由於依照葉倫女士表示保持耐心代表未來2次的會議中都不會加息，而市場之所以會認為美聯儲會拋棄耐心此措詞，原因就是上個月葉倫女士對國會表示：只要市場持續改善，美聯儲就有足夠的理由和信心緊縮貨幣政策，但是加息若拖太久會帶來額外風險。
而有美聯儲通訊社之稱的華爾街日報記者Jon Hilsenrath認為，如果3月份的FOMC會議上"去除耐心"，也不代表著美聯儲就一定會在6月加息。
美國通膨問題會是未來數月的關注焦點，儘管美國就業率打出漂亮的成績單，但通膨並沒有朝著美聯儲的2%前進。
2.如何評估就業增長、通膨水平？
美聯儲表達的模糊也令人耐人尋味，此狀況與近期美國數據好壞參半有很大的關連性！
2月美國新增非農就業人口29.5萬人，較彭博新聞社調查的預期高出6萬人，2月失業率5.5%也降至2008年金融海嘯以來的最低點。
但是美國2月零售業銷售數據萎縮0.6%，大幅不如先前所預期，上個月公佈1月CPI水平也超出預期下滑。
摩根大通經濟學家Michael Feroli表示，美聯儲可能下修就業加速和通膨水平。
因此面對各種數據狀況之下，美聯儲也未必會正式加息。
3.如何評價美元的表現？
儘管美聯儲不會對美元升值發表太多意見，但本周四葉倫女士想要在新聞發佈會議上完全迴避此問題也是不可能的；從去年12月以來，歐元兌美元已經下跌15%，美國跨國企業利潤也是大受打擊！
美元升值代表美國經濟強勁的表現，但這也是非美元國家主動貶值下催生的結果，而且美元升值也會拖累通膨，讓價格指標更難以預測；也將會是美聯儲考慮保持耐心的理由之一。
蘇格蘭皇家銀行分析師William O'Donnell表示：在全球貨幣戰爭的背景下，美聯儲很難第一個放棄貨幣寬鬆的政策。
4.美聯儲預測利率的【點陣圖】會怎麼動？
根據慣例，3月會議也是一季會議，美聯儲將會公佈成員預測利率的點陣圖(dotplot)。
去年12月，17位成員中有6位預計聯邦基準利率將在2015年底至少達到1.5%，考慮到美聯儲可能6月前不會有任何動靜，此一預期結果恐怕會被推延到2016年以後才會實現。
德銀分析師Torsten Slok表示：美元升值和能源價格走低可能讓美聯儲成員修改利率預測，因為他們認為通膨水平上升速度較慢。
5.市場如何接招？
美國國債10年期國債收益率自1月底以來連續上升，美聯儲和市場反應不同調。
CRT Capital分析師David Ader表示：債市已經在美聯儲去掉耐心前就開始行動了！並認為現在的問題是接下來會發生什麼事情、美聯儲明年會何時加息。
如果利率持續攀升，美聯儲面臨的另一個問題就是該如何控制好市場的資金借貸成本。
美聯儲已經開始嘗試使用新的貨幣工具來達到調整目的，但結果仍然是個未知數。
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市場走向仍然不明朗，暗潮洶湧中歐元兌美元的數據從上周1.04600已經走回了1.05700，市場對於接下來的風暴仍然處於不穩定狀態。
雖然美國有美國的問題需要考量，但也別忘了歐洲問題才正要開始，希臘債務問題、歐元貶值、歐洲經濟衰退等問題，仍然考驗著整體歐洲市場！
更有知名分析師大膽預測今年底歐元兌美元將會來到0.9甚至0.7的更低點，因此市場風暴才正要開始！
夏羽です！
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